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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

華碩（2357）法說會內容低於外資圈的預期，昨（11）日共牽動8家外資券商調降目標價，最低為摩根大通與花旗環球證券的200元，今（12）日開盤股價雖仍有下修風險，惟可望比照F-TPK（3673），在已出現一波大跌後，進入盤整期。

美系外資券商分析師指出，華碩與F-TPK近期股價走勢非常雷同，都是屬於外資法人在法說會前就陸續調降財務預估值、造成股價先跌，因此，200元相對於華碩將等同於300元相對於F-TPK，2檔個股分別在200與300元尋求支撐。

港商聯昌證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里指出，華碩股價自6月以來跌了30％，已大致上將第二季獲利不如預期的利空消息反應進去，庫存調整已近尾聲，在新款Nexus7與自有品牌平板電腦陸續推出後，下半年將重拾成長動能、帶動股價表現優於大盤。

不過，摩根士丹利證券科技產業分析師陳星嘉表示，華碩擁有優於競爭對手的研發團隊，但至今產品創新結果卻無法扭轉Wintel NB陣營的頹勢，因此長線基本面仍不宜過度樂觀，惟穩健財務結構與高現金股利配發率可支撐股價。

事實上，對華碩看法較悲觀的外資法人，就是質疑NB與平板電腦的成長動能何在？

一路看空華碩、並將目標價調降至200元的花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉以NB為例指出，全球市佔率由去年第三季的11.3％降至今年第二季的9.6％、未來恐持續下滑的最主要原因，就是對觸控NB看法太過樂觀，且太將產品重心壓在消費用市場上，邏輯很簡單，觸控NB其實就是消費用NB市場的主力。

至於華碩平板電腦業務，張凱偉指出，儘管目前全球市佔率排名第三，但有一半以上是來自於與Google合作推出的Nexus，而Google未來可能會改與樂金合作，但華碩是否保有Nexus業務並不是重點，因為Google若能隨意更換合作夥伴，對華碩而言，Nexus說穿了只是代工、而非品牌，華碩越想保留這項業務，對獲利影響就越大。

事實上，張凱偉指出，若不計Nexus，華碩自有品牌平板電腦單月出貨量也不過100萬台，與宏碁（2353）差不多，華碩是最早切入Android平板電腦的NB廠商，經過2年半努力，結果不如市場預期，隨著三星與索尼打大6吋以上手機平板電腦（phablet），華碩7至8吋平板電腦市場勢必會受到壓縮，成為長期風險所在。